اخر الاخبار
للمحترفين أدخل أرقام سنة الأساس وافتراضاتك، ويبني النموذج توقعات 5 سنوات ويحسب قيمة المنشأة وحقوق الملكية وسعر السهم، مع جدول حساسية. ويمكنك تحميله كملف إكسيل بمعادلات حية لتكمل عليه. الأرقام المكتوبة مثال توضيحي.
تُحسب الزيادة فيه من نمو الإيرادات كل سنة.
المتوسط المرجح لتكلفة الدين وحقوق الملكية.
بعد السنة الخامسة، أقل من WACC.
نمو الإيرادات % لكل سنة
نتيجة التقييم
قيمة المنشأة (EV)-
قيمة حقوق الملكية-
قيمة السهم-
القيمة الحالية للقيمة النهائية-
نسبة القيمة النهائية من EV-
EV ÷ EBITDA سنة الأساس-
التوقعات والتدفق النقدي الحر
جدول الحساسية: قيمة حقوق الملكية
النموذج يفترض خصم التدفقات في نهاية كل سنة، وقيمة نهائية بطريقة النمو الثابت (جوردن). نتيجته تقدير يعتمد كليًا على الافتراضات، وليس رأيًا في قيمة أي شركة بعينها ولا توصية استثمارية.
حالتك فيها تفاصيل خاصة؟الحاسبة تعطي تقديرًا للحالات العامة ولا تغطي كل الاستثناءات. اسأل في مجتمع المحاسبين وتلقى من يفيدك.
اسأل في المجتمع
أسئلة شائعة
ما فكرة التقييم بالتدفقات النقدية المخصومة؟
قيمة الشركة تساوي ما ستولّده من نقدية حرة في المستقبل، مخصومًا إلى اليوم بمعدل يعكس المخاطرة. نتوقع التدفقات لسنوات محددة (هنا 5)، ثم نقدّر قيمة كل ما بعدها في رقم واحد هو القيمة النهائية.
ما التدفق النقدي الحر للمنشأة (FCFF)؟
الربح التشغيلي بعد الضريبة، مضافًا إليه الإهلاك (لأنه غير نقدي)، مطروحًا منه الإنفاق الرأسمالي والزيادة في رأس المال العامل. هو النقد المتاح لكل الممولين: المقرضين والمساهمين.
ما WACC ولماذا أخصم به؟
المتوسط المرجح لتكلفة التمويل من الدين وحقوق الملكية. لأن FCFF متاح للممولين جميعًا، نخصمه بتكلفتهم مجتمعة. في الأسواق العربية يتراوح غالبًا بين 10% و18% حسب البلد والقطاع وحجم الشركة.
لماذا القيمة النهائية كبيرة جدًا من القيمة الكلية؟
لأنها تمثل كل السنوات بعد الخامسة. إذا تجاوزت 75% من قيمة المنشأة فالنتيجة حساسة جدًا لافتراض النمو طويل الأجل وWACC، فراجع جدول الحساسية قبل الاعتماد على رقم واحد.
ما معدل النمو طويل الأجل المناسب؟
لا يتجاوز عادة النمو المتوقع للاقتصاد مع التضخم على المدى الطويل (غالبًا 2% إلى 4%). ويجب أن يكون أقل من WACC وإلا لا يكون للمعادلة معنى.
كيف أنتقل من قيمة المنشأة إلى قيمة السهم؟
قيمة المنشأة تخص الممولين كلهم، فنطرح منها صافي الدين (القروض ناقص النقدية) لنحصل على قيمة حقوق الملكية، ثم نقسمها على عدد الأسهم.
