معلومة رقم 51 - المقصود بالمشروع الاستثماري

ضمن سلسلة «معلومة اليوم»، نتناول مفهوم المشروع الاستثماري: قرار بالتضحية بقدر من الموارد الآن، أو تخفيض الاستهلاك الحالي، على أمل الحصول على عوائد يتوقع تحقيقها خلال فترة زمنية مستقبلية. فالمستثمر يدفع اليوم مبلغًا مؤكدًا، مقابل تدفقات مستقبلية غير مؤكدة، ولذلك يحتاج كل مشروع إلى دراسة قبل التنفيذ.

العناصر الأساسية لأي مشروع استثماري

• التكلفة الاستثمارية: ما ينفق في البداية على الأرض والمباني والآلات ورأس المال العامل.
• التدفقات النقدية المتوقعة: صافي المقبوضات السنوية من الإيرادات بعد المصروفات النقدية والضرائب.
• العمر الاقتصادي للمشروع: عدد السنوات التي يتوقع أن يحقق فيها عوائد.
• القيمة المتبقية: ما يمكن استرداده في نهاية العمر من بيع الأصول واسترداد رأس المال العامل.
• المخاطرة: احتمال انحراف التدفقات الفعلية عن المتوقعة.

أنواع المشروعات الاستثمارية

مثال مبسط لتقييم مشروع

مشروع تكلفته 1,000,000 جنيه، ويتوقع أن يحقق صافي تدفق نقدي 350,000 جنيه سنويًا لمدة 4 سنوات، وتكلفة رأس المال المطلوبة 15%.

• فترة الاسترداد: 1,000,000 ÷ 350,000 ≈ 2.9 سنة.
• القيمة الحالية للتدفقات: 350,000 × معامل القيمة الحالية لدفعة سنوية 4 سنوات عند 15% (2.855) ≈ 999,000 جنيه.
• صافي القيمة الحالية: 999,000 - 1,000,000 ≈ -1,000 جنيه.

المشروع يسترد تكلفته في أقل من 3 سنوات، لكن صافي قيمته الحالية يقارب الصفر، أي أنه بالكاد يحقق العائد المطلوب 15%. أي زيادة صغيرة في التكاليف أو انخفاض في المبيعات تجعله خاسرًا اقتصاديًا. هذا النوع من التحليل هو ما تقوم عليه دراسة جدوى المشروعات.

العلاقة بالقوائم المالية

بعد التنفيذ، تظهر تكلفة المشروع أصولًا ثابتة تهلك على عمرها وفق IAS 16، ويظهر رأس المال العامل في الأصول المتداولة، وتظهر نتائجه في قائمة الدخل. ويستخدم المحللون لاحقًا العائد على الأصول لقياس هل حقق المشروع ما توقعته دراسة الجدوى.

ولمفاهيم مرتبطة راجع مفهوم قرار الاستثمار وأبعاده والبعد الزمني لقرار الاستثمار ومكونات دراسة الجدوى الاقتصادية.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين المشروع الاستثماري والاستثمار المالي؟

المشروع الاستثماري ينشئ طاقة إنتاجية حقيقية، أما الاستثمار المالي فيشتري حقوقًا على أصول قائمة مثل الأسهم والسندات. راجع الاستثمار المالي.

هل فترة الاسترداد كافية للحكم على المشروع؟

لا، فهي تتجاهل قيمة النقود الزمنية والتدفقات بعد فترة الاسترداد، ولذلك تستخدم مع صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي.

من أين تأتي تكلفة رأس المال المستخدمة في الخصم؟

من متوسط تكلفة مصادر التمويل للمنشأة، مضافًا إليها علاوة مخاطرة إذا كان المشروع أعلى مخاطرة من نشاطها المعتاد.