معلومة مالية: الفرق بين الرافعة المالية والرافعة التشغيلية

بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
3 مارس 2025
2 دقيقة قراءة
2150

حجم الخط

في هذا المقال 8 أقسام

الرافعة التشغيلية
الرافعة المالية
مثال رقمي
الفرق في جدول
الأسئلة الشائعة
هل الرافعة المالية العالية سيئة دائمًا؟
كيف تخفض الشركة رافعتها التشغيلية؟
ما مؤشرات الرافعة المالية في القوائم؟

ضمن سلسلة «معلومة مالية»، نتناول مفهومين يشرحان لماذا تتضاعف أرباح بعض الشركات أو خسائرها مع تغير بسيط في المبيعات: الرافعة التشغيلية والرافعة المالية. الأولى تنشأ من التكاليف الثابتة في التشغيل، والثانية من الاعتماد على الديون في التمويل.

الرافعة التشغيلية

تقيس مدى حساسية الربح التشغيلي لتغير المبيعات، وتنشأ من وجود تكاليف تشغيل ثابتة مثل الإيجار والرواتب والإهلاك. كلما زادت نسبة التكاليف الثابتة، زادت الرافعة.

درجة الرافعة التشغيلية = هامش المساهمة ÷ الربح التشغيلي

وتعني: إذا زادت المبيعات 1%، يزيد الربح التشغيلي بنسبة تساوي درجة الرافعة. ويشرح مقال التكاليف الثابتة مصدر هذه الرافعة.

الرافعة المالية

تقيس مدى اعتماد الشركة على الديون في تمويل أصولها، وأثر ذلك على العائد لحملة الأسهم. فالفوائد تكلفة ثابتة تدفع مهما كان الربح، فإذا كان العائد على الأصول أعلى من تكلفة الدين، يرتفع العائد على حقوق الملكية، والعكس صحيح.

درجة الرافعة المالية = الربح التشغيلي ÷ (الربح التشغيلي - الفوائد)

مثال رقمي

شركة مبيعاتها 10,000,000 جنيه، وتكاليفها المتغيرة 60% من المبيعات، وتكاليفها الثابتة التشغيلية 2,400,000، وفوائد قروضها 800,000.

البند	الوضع الحالي	مع زيادة المبيعات 10%
المبيعات	10,000,000	11,000,000
التكاليف المتغيرة	(6,000,000)	(6,600,000)
هامش المساهمة	4,000,000	4,400,000
التكاليف الثابتة	(2,400,000)	(2,400,000)
الربح التشغيلي	1,600,000	2,000,000 (+25%)
الفوائد	(800,000)	(800,000)
الربح قبل الضريبة	800,000	1,200,000 (+50%)

درجة الرافعة التشغيلية = 4,000,000 ÷ 1,600,000 = 2.5: زيادة المبيعات 10% رفعت الربح التشغيلي 25%.
درجة الرافعة المالية = 1,600,000 ÷ 800,000 = 2: زيادة الربح التشغيلي 25% رفعت الربح قبل الضريبة 50%.
الرافعة الكلية = 2.5 × 2 = 5: كل 1% تغير في المبيعات يغير الربح قبل الضريبة 5%، ومن ثم ربحية السهم بالنسبة نفسها تقريبًا.

والوجه الآخر: لو انخفضت المبيعات 10%، ينخفض الربح قبل الضريبة 50%. ولو انخفضت 20%، يختفي الربح تمامًا.

الفرق في جدول

وجه المقارنة	الرافعة التشغيلية	الرافعة المالية
مصدرها	التكاليف الثابتة في التشغيل	الفوائد الثابتة على الديون
تؤثر على	الربح التشغيلي	الربح بعد الفوائد وربحية السهم
القرار المرتبط	هيكل التكاليف والتقنية	هيكل التمويل
تسمى أيضًا	مخاطر الأعمال	المخاطر المالية

والجمع بين رافعة تشغيلية عالية ورافعة مالية عالية يجعل الشركة شديدة الحساسية لأي تراجع في المبيعات. ويشرح ذلك مخاطر الأعمال والمخاطر المالية وهيكل رأس المال ببساطة.