مخاطر الاعمال والمخاطر المالية Business and Financial Risk

بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
15 فبراير 2025
2 دقيقة قراءة
716

حجم الخط

في هذا المقال 7 أقسام

مخاطر الأعمال
المخاطر المالية
مثال محلول
كيف تدار المخاطرتان؟
الأسئلة الشائعة
هل يمكن أن تكون المخاطر المالية صفرًا؟
أي المخاطرتين تتحكم فيها الإدارة أكثر؟

يتعرض المساهم في أي شركة لنوعين من المخاطر: مخاطر الأعمال الناتجة عن طبيعة النشاط نفسه، والمخاطر المالية الناتجة عن طريقة تمويله. والتمييز بينهما أساسي في قرارات هيكل التمويل وتقييم الأسهم.

مخاطر الأعمال

هي احتمال تقلب الربح التشغيلي (الربح قبل الفوائد والضرائب) بسبب عوامل تتعلق بالنشاط، حتى لو لم يكن على الشركة أي دين. ومن مصادرها:

تقلب الطلب على المنتجات وأسعار البيع.
تقلب أسعار المدخلات كالمواد الخام والطاقة.
المنافسة والتغير التقني.
الرافعة التشغيلية: كلما زادت نسبة التكاليف الثابتة زاد تأثر الربح بأي تغير في المبيعات.

المخاطر المالية

هي المخاطر الإضافية التي يتحملها المساهمون نتيجة استخدام الديون. فالفوائد التزام ثابت يجب دفعه أيًا كان الربح، فيتضخم أثر تقلب الربح التشغيلي على صافي ربح المساهمين، ويزداد احتمال العجز عن السداد. وتسمى هذه الرافعة المالية. وتناقش التمويل وهيكلة رأس المال كيفية الموازنة بين الدين وحقوق الملكية.

مثال محلول

شركة مبيعاتها 1,000,000 جنيه، وتكاليفها المتغيرة 60% من المبيعات، وتكاليفها الثابتة التشغيلية 200,000 جنيه، وفوائد قروضها 50,000 جنيه.

البيان	الوضع الحالي	بعد زيادة المبيعات 10%
المبيعات	1,000,000	1,100,000
التكاليف المتغيرة 60%	(600,000)	(660,000)
هامش المساهمة	400,000	440,000
التكاليف الثابتة	(200,000)	(200,000)
الربح قبل الفوائد والضرائب	200,000	240,000 (+20%)
الفوائد	(50,000)	(50,000)
الربح قبل الضرائب	150,000	190,000 (+26.7%)

درجة الرفع التشغيلي = هامش المساهمة ÷ الربح التشغيلي = 400,000 ÷ 200,000 = 2؛ فزيادة المبيعات 10% ترفع الربح التشغيلي 20%.
درجة الرفع المالي = الربح التشغيلي ÷ الربح قبل الضرائب = 200,000 ÷ 150,000 = 1.333.
درجة الرفع الكلي = 2 × 1.333 = 2.667؛ فزيادة المبيعات 10% ترفع ربح المساهمين نحو 26.7%.

والأثر نفسه يعمل في الاتجاه المعاكس: انخفاض المبيعات 10% يخفض ربح المساهمين نحو 26.7%. وللتوسع في سلوك التكاليف راجع التكاليف الثابتة وكيف تحسب نقطة التعادل.

كيف تدار المخاطرتان؟

الشركة ذات مخاطر الأعمال المرتفعة يفضل أن تقلل الاقتراض، حتى لا يتراكم الخطران.
الشركة المستقرة التشغيل تستطيع تحمل رافعة مالية أعلى والاستفادة من الوفر الضريبي للفوائد.
تقليل التكاليف الثابتة بالتعهيد أو الاستئجار يخفض الرافعة التشغيلية.

راجع أيضًا الفرق بين القروض قصيرة وطويلة الأجل.