كيف تدير شركات التأمين مخاطر محافظها الاستثمارية؟

تحصل شركة التأمين على الأقساط اليوم، وتدفع التعويضات بعد شهور أو سنوات. وبين القبض والدفع تستثمر هذه الأموال في محفظة كبيرة من السندات والأسهم والعقارات والودائع. ولذلك فإن ربحية شركة التأمين وملاءتها لا تعتمد على الاكتتاب فقط، بل على حسن إدارة مخاطر محفظتها الاستثمارية.

المبدأ الأساسي: مطابقة الأصول والالتزامات

الالتزامات التأمينية لها طبيعة وتوقيت مختلف حسب النشاط:

• التأمين العام (سيارات، حريق، طبي): التزامات قصيرة نسبيًا، فتحتاج أصولًا عالية السيولة.
• تأمين الحياة والمعاشات: التزامات طويلة جدًا، فتناسبها السندات طويلة الأجل.

فإدارة الأصول والالتزامات معًا هي جوهر إدارة المخاطر في التأمين.

المخاطر الرئيسية وطرق إدارتها

1. مخاطر سعر الفائدة

تدار بمطابقة مدة الأصول مع مدة الالتزامات، وهي فكرة استراتيجية التحصين.

2. مخاطر الائتمان

احتمال تعثر مصدري السندات. تدار بحدود للتصنيف الائتماني الأدنى، وتنويع المصدرين والقطاعات.

3. مخاطر السوق

تقلب أسعار الأسهم والعقارات. تدار بحدود لنسبة الأسهم في المحفظة، وبالتنويع، كما في مبدأ تنويع المحفظة.

4. مخاطر السيولة

الحاجة لدفع تعويضات كبيرة مفاجئة بعد كارثة. تدار بالاحتفاظ بنسبة من الأصول السائلة وبإعادة التأمين.

5. مخاطر التركز

وضع جزء كبير من المحفظة في جهة أو قطاع واحد.

مثال محسوب: أثر رفع الفائدة 1%

شركة تأمين حياة لديها أصول بقيمة 500 مليون مدتها 4 سنوات، والتزامات تأمينية بقيمة حالية 450 مليون مدتها 6 سنوات. ارتفعت أسعار الفائدة 1%.

• التغير التقريبي في الأصول = −4 × 1% × 500 = −20 مليون
• التغير التقريبي في الالتزامات = −6 × 1% × 450 = −27 مليون
• الأثر على حقوق الملكية = −20 − (−27) = +7 مليون

هنا يستفيد حقوق المساهمين من رفع الفائدة لأن الالتزامات أطول مدة. لكن لو انخفضت الفائدة 1%، لانخفضت حقوق الملكية 7 ملايين. والإدارة الحكيمة تقلل هذه الفجوة بإطالة مدة الأصول، بدلًا من المراهنة على اتجاه الفائدة.

الإطار الرقابي والمحاسبي

• تفرض جهات الرقابة على التأمين متطلبات ملاءة تربط رأس المال المطلوب بحجم المخاطر، وقيودًا على أنواع الاستثمارات المسموح بها.
• محاسبيًا، تقاس الالتزامات التأمينية وفق IFRS 17 بمعدلات خصم حالية، وتصنف الاستثمارات وفق IFRS 9؛ والتنسيق بين المعيارين يقلل عدم التطابق المحاسبي في الأرباح.

ولمقاييس الأداء المعدل بالمخاطر راجع مداخل تقييم أداء المحفظة.

الأسئلة الشائعة

لماذا لا تستثمر شركات التأمين كل أموالها في الأسهم ذات العائد الأعلى؟

لأن تقلب الأسهم قد يهدد قدرتها على دفع التعويضات، ولأن الرقابة تفرض رأس مال أكبر مقابلها.

ما دور إعادة التأمين في إدارة المخاطر؟

تنقل جزءًا من المخاطر الكبيرة إلى معيدي التأمين، فتحمي السيولة والملاءة.